หาหุ้นลับในพอร์ต Warren Buffett กูรูการลงทุนชื่อดัง มาถึง EP.2 เป็นคิวของหุ้น Formula One Group (FWONK) ผู้ได้รับสิทธิ์ในการทำการตลาดและบริหารลิขสิทธิ์ถ่ายทอดสดของกีฬารถสูตรหนึ่ง (F1) หนึ่งในกีฬาที่ได้รับความนิยมสูงสุดทั่วทั้งโลก

• หาหุ้นลับในพอร์ต Warren Buffett Ep.1 ตอน McKesson ยักษ์ใหญ่แห่งเฮลท์แคร์สหรัฐ

Buffett ถือหุ้น Formula One ผ่านทาง Berkshire Hathaway ซึ่งมีพอร์ตการลงทุนรวมเป็นมูลค่ามากกว่า 3.3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยพอร์ต Berkshire ถือหุ้น F1 และธุรกิจในเครือเดียวกันรวมเป็นมูลค่าราว 2.56 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 0.75% ของพอร์ตทั้งหมด ตามข้อมูลจาก BERKSHIRE HATHAWAY PORTFOLIO TRACKER

มาดูกันว่า หุ้น Formula One และธุรกิจในเครือ มีอะไรบ้าง ดำเนินธุรกิจอย่างไร แนวโน้มรายได้และอัตรากำไรเป็นอย่างไร ทำไมปู่ Buffett ถึงเข้ามาซื้อเก็บไว้ในพอร์ต

ลักษณะธุรกิจ

ก่อนอื่นต้องเริ่มจากทำความเข้าใจว่า Formula One Group เป็นธุรกิจส่วนหนึ่งอยู่ภายใต้ Liberty Media เครือธุรกิจสื่อและความบันเทิงครบวงจร ซึ่งก่อตั้งในปี 1991 โดยมีธุรกิจครบทั้งการผลิตภาพยนตร์ รายการโทรทัศน์ การส่งสัญญาณภาพและเสียง และการบริหารสิทธิ์ทีมกีฬา

Liberty Media แบ่งธุรกิจออกเป็น 3 หน่วยย่อย ได้แก่

1. SiriusXM (Buffett ถือหุ้นอยู่ด้วย)
2. Formula One
3. Braves Group (Buffet ไม่ได้ถือหุ้นธุรกิจนี้)

1 SiriusXM

Buffett ถือหุ้น SiriusXM เป็นเจ้าของแพลตฟอร์มสตรีมมิงที่มีเนื้อหาครบวงจรทั้งรายการข่าว ทอล์คโชว์ เพลง ความบันเทิงต่างๆ และกีฬา ให้บริการในสหรัฐฯ และแคนาดา โดยผลิตภัณฑ์หลักคือแพลตฟอร์ม SiriusXM และ Pandora

ชื่อของสองแพลตฟอร์มดังกล่าวอาจไม่ได้เป็นที่คุ้นหูของคนไทยมากนัก เพราะยังไม่ได้ขยายตลาดเข้ามาให้บริการในประเทศไทย แต่อธิบายให้เข้าใจง่ายๆ คือมีธุรกิจคล้ายกับแพลตฟอร์มดัง เช่น YouTube, Spotify, Amazon Music และ Apple Music

2 Formula One

Liberty ซื้อสิทธิ์การทำการตลาดและพาณิชย์ของ Formula One ต่อจาก Bernie Ecclestone อดีตเจ้าพ่อแห่งวงการ โดยรายได้ส่วนนี้แบ่งเป็น 4 ส่วนหลัก ได้แก่ 1) รายได้จากการขายลิขสิทธิ์การถ่ายทอดสด 2) รายได้จากการขายตั๋วและการเข้าชมตามสนามแข่งขัน 3) รายได้จากข้อตกลงกับผู้สนับสนุน และ 4) รายได้อื่นๆ แต่การดูแลกฎระเบียบและการจัดการแข่งขันยังคงเป็นสิทธิ์ของสหพันธ์รถยนต์ระหว่างประเทศ (Fédération Internationale de l’Automobile: FIA)

3 Braves Group

หน่วยนี้บริหารทีมเบสบอล Atlanta Braves ซึ่งเล่นอยู่ในระดับเมเจอร์ลีก สหรัฐฯ และยังมีธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์อีกด้วย แต่อาจไม่ลงรายละเอียดลึกเนื่องจากไม่ได้อยู่ในพอร์ตการลงทุนของ BERKSHIRE HATHAWAY

แต่ละหน่วยมี Tracking Stocks แตกต่างกันไปตามซีรีส์และสิทธิในการลงคะแนนเสียง โดยปู่ Buffett ถือหุ้นของ SiriusXM ซึ่งใช้ Ticker ชื่อว่า LSXMK และ LSXMA รวมกันเป็นมูลค่าประมาณ 1.95 พันล้านดอลลาร์ และถือหุ้น Formula One ซึ่งใช้ Ticker ชื่อว่า FWONK เป็นมูลค่าประมาณ 565 ล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลสิ้นสุด ณ วันที่ 21 มิ.ย. 2023

รายได้และกำไร

รายได้และอัตรากำไรขั้นต้นของทั้งสองบริษัทมีแนวโน้มขยายตัวค่อนข้างต่อเนื่อง โดยรายได้ SiriusXM ของงบปี 2022 อยู่ที่ 9,003 ล้านดอลลาร์ เติบโต 3.4% เทียบปีก่อนหน้า และรายได้ Formula One Group ในปี 2022 อยู่ที่ 2,573 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นการขยายตัว 16.98% เทียบปีก่อนหน้า

Outlook

รายได้ของ Formula One Group ในปี 2023 จนถึงปี 2027 คาดว่าจะเติบโตได้เฉลี่ยปีละ 9% ตามคาดการณ์ของ Morningstar Research โดยอิงจากการจัดแข่งขันทั้งหมด 23 สนาม ในปี 2024 จากการขาดหายไปของรัสเซียน กรังด์ ปรีซ์ และยกเลิกการจัดที่จีนอีกปี โดยคาดว่าในอนาคตจีนจะกลับมาจัดอีกครั้งและจะมีเพิ่มอีกสนามให้เข้ามาครบ 25 สนามต่อฤดูกาล ซึ่งเป็นจำนวนสูงสุดที่แต่ละทีมรับไหว

ทั้งนี้ ในช่วงปี 2023 ถึง 2027 รายได้จากการจัดการแข่งขันคาดว่าจะขยายตัวปีละ 7% ส่วนรายได้จากการโฆษณาและข้อตกลงผู้สนับสนุนจะโตปีละ 12% เพราะการเพิ่มสนามแข่งขันจะช่วยให้หาผู้สนับสนุนได้มากขึ้น และคาดว่ารายได้ส่วนอื่นๆ จะโตปีละ 12% เพราะมีผู้ชมระดับ High-net Worth ที่พร้อมจ่ายเพื่อประสบการณ์รับชมอีกระดับ

ปัจจัยที่ต้องพิจารณา

+ การแข่งขัน F1 ยังคงได้รับความนิยมในฐานะมอเตอร์สปอร์ตระดับพรีเมียม และเป็นหนึ่งในกีฬาที่ได้รับความนิยมอันดับต้นๆ ของโลก ทำให้แบรนด์ F1 มีมูลค่าในตัวเองเป็นทุนเดิมอยู่แล้ว

+ ความพยายามที่จะขยายฐานผู้ชมไปทั่วโลกและตลาดใหม่อาจช่วยให้ฝ่ายจัดการแข่งขันสามารถปรับขึ้นค่าลิขสิทธิ์ถ่ายทอดสดที่ขายให้สถานีโทรทัศน์และแพลตฟอร์มสตรีมมิ่งในแต่ละฤดูกาล

– กลุ่มประชากรผู้ชมและอายุเฉลี่ยของ F1 กำลังเป็นกลุ่มอายุสูงขึ้น ซึ่งอาจทำให้ผู้สนับสนุนด้านโฆษณาเปลี่ยนไปหากีฬาอื่นแทนเพื่อเจาะกลุ่มตลาดที่น่าสนใจกว่า

– การเติบโตของค่าสิทธิ์จัดการแข่งขันยังไม่สามารถโตได้ในระดับสม่ำเสมอ เพราะฝ่ายจัดยังคงเน้นทำข้อตกลงในราคาระดับเดิมไปก่อน โดยการจัดในแต่ละสนามจะเป็นการเซ็นสัญญาล่วงหน้าตามข้อตกลงซึ่งจะระบุมูลค่าและอายุสัญญาไว้ก่อนแล้ว

Valuation

ตารางสรุปงบการเงิน